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LA POLITICA ECONOMICA DEL GOBIERNO HA VENIDO SUBRAYANDO LA CONVENIENCIA DE LIBERALIZAR NUESTRO SISTEMA FINANCIERO, POTENCIANDO EL FUNCIONAMIENTO DE LOS MECANISMOS DE MERCADO DENTRO DE MISMO. ATENDIENDO A ESTE OBJETIVO, SE HAN DICTADO DIFERENTES DISPOSICIONES, TENDENTES A LIBERALIZAR EL MERCADO DE TITULOS DE RENTA FIJA, CUYO DESENVOLVIMIENTO HA ESTADO DIFICULTADO TRADICIONALMENTE POR LA ADQUISICION COMPULSIVA DE DICHOS TITULOS POR LOS INVERSORES INSTITUCIONALES. ASI, EL REAL DECRETO DE VEINTINUEVE DE JULIO DE MIL NOVECIENTOS SETENTA Y SIETE DEROGO EL DECRETO DE VEINTISEIS DE JULIO DE MIL NOVECIENTOS CINCUENTA Y SIETE, SOBRE CREACION DE LA JUNTA DE INVERSIONES, Y LA ORDEN DE VEINTITRES DE JULIO DE MIL NOVECIENTOS SETENTA Y SIETE ESTABLECIO LA REDUCCION DEL COEFICIENTE DE FONDOS PUBLICOS DE LAS CAJAS DE AHORROS.

LA CONTINUACION DE ESTA LINEA DE ACTUACION, VISTAS LAS RECOMENDACIONES DE LA COMISION DE ESTUDIO DEL MERCADO DE VALORES, UNIDA A LA EXPERIENCIA OBTENIDA DESDE QUE ENTRARON EN VIGOR LAS CITADAS DISPOSICIONES, ACONSEJA ESTABLECER GARANTIAS PARA QUE TODOS LOS DEMANDANTES DE TITULOS DE RENTA FIJA PUEDAN TENER ACCESO A SU SUSCRIPCION.

POR OTRA PARTE, LA PROPIA COMISION DE ESTUDIO DEL MERCADO DE VALORES SUGIRIO EN SU INFORME LA PUBLICACION DE UN FOLLETO COMO PASO PREVIO A LA EMISION PUBLICA DE VALORES, DE ACUERDO CON LAS RECOMENDACIONES DEL CONSEJO DE LA OCDE, REQUISITO QUE EN EL PRESENTE REAL DECRETO SE ESTABLECE PARA LA EMISION DE TITULOS DE RENTA FIJA.

EN SU VIRTUD, A PROPUESTA DEL MINISTRO DE ECONOMIA Y PREVIA DELIBERACION DEL CONSEJO DE MINISTROS EN SU REUNION DEL DIA OCHO DE JULIO DE MIL NOVECIENTOS SETENTA Y OCHO, DISPONGO:

ARTICULO PRIMERO.-LAS SOCIEDADES ANONIMAS Y DEMAS ENTIDADES PUBLICAS Y PRIVADAS, ANTES DE PROCEDER AL ANUNCIO Y EMISION DE OBLIGACIONES, BONOS Y DEMAS TITULOS MOBILIARIOS QUE NO SEAN REPRESENTATIVOS DE PARTES DE SU CAPITAL SOCIAL, HABRAN DE COMUNICARLO AL MINISTERIO DE ECONOMIA EN LA FORMA Y A LOS EFECTOS PREVENIDOS EN ESTE REAL DECRETO.

LAS COMUNICACIONES HABRAN DE SER FORMULADAS POR LAS ENTIDADES INTERESADAS DESPUES DE HABERSE TOMADO FORMALMENTE EL ACUERDO DE EMISION POR LAS JUNTAS GENERALES, LOS CONSEJOS DE ADMINISTRACION O LOS ORGANOS QUE HAGAN SUS VECES, Y DEBERAN IR FIRMADAS POR PERSONA CON CAPACIDAD PARA OBLIGAR A LA ENTIDAD.

ARTICULO SEGUNDO.-LAS COMUNICACIONES A QUE SE REFIERE EL ARTICULO ANTERIOR CONCRETARAN LA FINALIDAD Y CONDICIONES DE LA EMISION Y, EN PARTICULAR:

A) CANTIDAD EN PESETAS NOMINALES O, EN SU CASO, EN OTRA MONEDA, QUE HABRA DE PONERSE EN CIRCULACION, Y NUMERO DE TITULOS E IMPORTE DE CADA UNO DE ELLOS CUANDO EXISTAN DISTINTAS SERIES. B) PLAZO PARA LA AMORTIZACION E IMPORTE POR EL QUE HABRA DE REALIZARSE ESTA EN CADA PERIODO CON INDICACION DE LA CUANTIA DE LOS PREMIOS, LOTES O VENTAJAS DE CUALQUIER TIPO QUE SE LES ASIGNE.

C) TIPO DE EMISION, CON INDICACION, EN SU CASO, DE LOS GASTOS QUE, POR CUALQUIER CONCEPTO, HAYA DE SUFRAGAR, EL TOMADOR.

D) INTERES NOMINAL QUE SE ABONARA POR PERIODO, CON INDICACION DE SU CUANTIA BRUTA Y NETA ANUAL.

E) INTERES EFECTIVO PARA EL SUSCRIPTOR, CALCULADO AL INICIO DEL SERVICIO FINANCIERO, HABIDA CUENTA DE LAS CARACTERISTICAS DE LA EMISION.

F) COMISIONES Y GASTOS DE TODO TIPO, RELACIONADOS CON LA EMISION Y SUSCRIPCION DE LOS TITULOS.

G) INTERES EFECTIVO PARA EL EMISOR, HABIDA CUENTA DE LAS CARACTERISTICAS DE LA EMISION Y TODA CLASE DE COMISIONES Y GASTOS, INCLUSO DE DISEÑO Y COLOCACION. EL CALCULO SE REFERIRA AL INICIO DEL SERVICIO FINANCIERO.

ARTICULO TERCERO.-LA SUSCRIPCION DE OBLIGACIONES PODRA REALIZARSE A TRAVES DE AGENTES Y ENTIDADES DE MEDIACION. LAS COMISIONES DE COLOCACION Y, EN SU CASO, DE ASEGURAMIENTO SERAN LIBRES.

ARTICULO CUARTO.-SERAN CONSIDERADAS DE "OFERTA PUBLICA" AQUELLAS EMISIONES QUE, SIN ESTAR EXCLUSIVAMENTE RESERVADAS A LOS SOCIOS DE LA ENTIDAD, EXCEDEN EN SU NOMINAL TOTAL DE CIEN MILLONES DE PESETAS. LAS EMISIONES INFERIORES A ESTA CUANTIA TENDRAN LA MISMA CALIFICACION CUANDO LA ENTIDAD EMISORA HUBIERA PUESTO EN CIRCULACION, DURANTE LOS DOCE MESES ANTERIORES, TITULOS DE NATURALEZA ANALOGA QUE, SUMADOS A LOS DE LA EMISION PROYECTADA, ELEVARAN EL NOMINAL TOTAL POR ENCIMA DE CIEN MILLONES DE PESETAS.

ARTICULO QUINTO.- LAS EMISIONES CALIFICADAS DE "OFERTA PUBLICA", EN LOS TERMINOS DEFINIDOS EN EL ARTICULO ANTERIOR, HABRAN DE SER ACOMPAÑADAS DE UN FOLLETO DE EMISION, CUYO FORMATO Y CONTENIDO MINIMO SE DETERMINARAN REGLAMENTARIAMENTE, Y CUYO TEXTO SE SOMETERA A LA APROBACION DEL MINISTERIO DE ECONOMIA EN EL MOMENTO DE FORMULAR LA COMUNICACION ENUNCIADA EN EL ARTICULO PRIMERO.

EL MINISTERIO DE ECONOMIA RESOLVERA SOBRE EL CONTENIDO DEL FOLLETO Y LA FECHA DE EMISION EN EL PLAZO MAXIMO DE UN MES, A PARTIR DE LA FECHA DE ENTRADA DE LA CORRESPONDIENTE DOCUMENTACION. SE ENTENDERA QUE EXISTE RESOLUCION APROBATORIA SI, TRANSCURRIDO DICHO PLAZO, EL MINISTERIO DE ECONOMIA NO HUBIERA FORMULADO OBJECIONES.

ARTICULO SEXTO.- LA DIFUSION DEL FOLLETO DE EMISION, UNA VEZ APROBADO, SERA GRATUITA, ASEGURANDOSE SU EFECTIVA DIVULGACION MEDIANTE LA PUESTA A DISPOSICION DEL PUBLICO EN LA SEDE SOCIAL Y OFICINAS DEL EMISOR, ASI COMO EN LAS DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Y AGENTES MEDIADORES QUE SE ENCARGUEN DE LA COLOCACION DE LA EMISION. SUS EXTREMOS FUNDAMENTALES SERAN ADEMAS DIVULGADOS MEDIANTE INSERCION EN EL "BOLETIN OFICIAL DEL ESTADO", DEMAS DIARIOS OFICIALES Y, AL MENOS, UN DIARIO DE DIFUSION NACIONAL Y DE LA REGION DONDE EL EMISOR TENGA SU SEDE SOCIAL.

TODA PUBLICIDAD RELATIVA A LA EMISION HARA REFERENCIA AL CONTENIDO DEL FOLLETO.

ARTICULO SEPTIMO.- LA AUTORIZACION DEL FOLLETO Y DE LA FECHA DE LANZAMIENTO DE UN EMPRESTITO, POR PARTE DEL MINISTERIO DE ECONOMIA, NO SIGNIFICARAN RECOMENDACION DE LA SUSCRIPCION NI PRONUNCIAMIENTO FAVORABLE O ADVERSO SOBRE LA SOLVENCIA DE LA ENTIDAD EMISORA O SOBRE LA RENTABILIDAD ECONOMICA DE LA INVERSION PROYECTADA, CIRCUNSTANCIAS QUE LAS ENTIDADES EMISORAS HARAN CONSTAR EXPRESAMENTE EN EL FOLLETO.

LAS AUTORIZACIONES CONCEDIDAS SE ENTENDERAN SUBORDINADAS, EN TODO CASO, AL CUMPLIMIENTO POR LA ENTIDAD EMISORA DE LOS PRECEPTOS LEGALES Y ESTATUTARIOS SOBRE LA MATERIA.

ARTICULO OCTAVO.- UNA VEZ ESTABLECIDA POR EL MINISTERIO DE ECONOMIA LA FECHA DE LANZAMIENTO, SE INICIARA, PARA LAS EMISIONES CONTEMPLADAS EN EL ARTICULO CUARTO, UN PERIODO DE "SUSCRIPCION ABIERTA" DE DURACION NO INFERIOR A VEINTE DIAS, Y DURANTE EL CUAL LOS TITULOS HABRAN DE SER OFRECIDOS PUBLICAMENTE EN IGUALES CONDICIONES PARA CUALQUIER TIPO DE SUSCRIPTOR, PREVIA LA PUBLICIDAD PREVISTA EN EL ARTICULO SEXTO.

DURANTE ESTE PERIODO, LA ENTIDAD EMISORA Y, EN SU CASO, LAS ENTIDADES COLOCADORAS NO PODRAN DENEGAR PETICION ALGUNA DE SUSCRIPCION QUE ESTE FORMULADA DE ACUERDO CON LAS CONDICIONES DEL FOLLETO AUTORIZADO.

ARTICULO NOVENO.- FINALIZADO EL PERIODO DE "SUSCRIPCION ABIERTA", LA ENTIDAD EMISORA DISPONDRA DE UN NUEVO PLAZO DE ENTRE DIEZ Y VEINTE DIAS PARA LIQUIDAR LA SUSCRIPCION QUE, EN CASO DE HABERSE CUBIERTO CON EXCESO, SE LLEVARA A CABO EN LAS SIGUIENTES CONDICIONES:

A) LAS PETICIONES QUE NO EXCEDAN INDIVIDUALMENTE DEL UNO POR MIL DEL NOMINAL EMITIDO NI DE UN MILLON DE PESETAS NOMINALES SE ATENDERAN INTEGRAMENTE, SALVO QUE EXCEDAN DEL TOTAL DE LA EMISION EN CUYO CASO SE EFECTUARA UN PRORRATEO PROPORCIONAL A LAS MISMAS.

B) SI LAS PETICIONES A LAS QUE HACE REFERENCIA EL APARTADO ANTERIOR NO CUBRIESEN EL TOTAL DE LA EMISION, LA DIFERENCIA SE PRORRATEARA ENTRE LAS RESTANTES PETICIONES.

C) EN TODO CASO, LOS PRORRATEOS QUE PROCEDAN SE REALIZARAN DE FORMA PUBLICA EN LA SEDE SOCIAL DE LA ENTIDAD EMISORA.

ARTICULO DECIMO.- SI EN EL PERIODO INTEGRO DE SUSCRIPCION NO SE CUBRIESEN LA TOTALIDAD DE LOS TITULOS, LA ENTIDAD EMISORA PODRA OPTAR POR REDUCIR LA EMISION AL IMPORTE NOMINAL SUSCRITO O PRORROGAR EL PLAZO HASTA SU COBERTURA TOTAL, DE ACUERDO CON LO QUE AL RESPECTO SE HAYA ESTABLECIDO EN LA ESCRITURA DE EMISION.

ARTICULO UNDECIMO.- LAS SOCIEDADES O ENTIDADES AFECTADAS POR ESTE REAL DECRETO QUE PUSIERAN EN CIRCULACION OBLIGACIONES BONOS U OTROS TITULOS DE RENTA FIJA SIN REALIZAR LA COMUNICACION PREVIA, SIN ESPERAR LA AUTORIZACION DEL FOLLETO O INCUMPLIENDO LO ACORDADO POR EL MINISTERIO DE ECONOMIA, ASI COMO LAS QUE REALIZARAN CUALQUIER CLASE DE PUBLICIDAD DISTINTA DE LA ACORDADA O PROCEDAN A LA SUSCRIPCION DEFINITIVA DE TITULOS CON ALTERACION DEL SISTEMA DE PRORRATEO, SERAN SANCIONADAS, SEGUN LAS CIRCUNSTANCIAS, CON MULTA NO SUPERIOR AL UNO POR CIENTO NI INFERIOR AL UNO POR MIL DEL IMPORTE NOMINAL DE LA EMISION, SIN PERJUICIO DE LA PUBLICA RECTIFICACION QUE PROCEDA.

EN EL CASO DE QUE EXISTA NEGATIVA O IRREGULARIDAD EN LA ADMISION DE PETICIONES DE SUSCRIPCION Y SU TRAMITACION POR PARTE DE LA ENTIDAD EMISORA O LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS QUE INTERVENGAN EN LA COLOCACION DE LOS TITULOS, SE APLICARAN LAS SANCIONES COMPRENDIDAS EN EL PARRAFO ANTERIOR, PERO REFERIDAS AL IMPORTE NOMINAL DE LA DEMANDA DE TITULOS A QUE AFECTEN.

PARA LA IMPOSICION DE ESTAS SANCIONES SERA PRECISA LA INSTRUCCION DE EXPEDIENTE, QUE SE TRAMITARA EN LA DIRECCION GENERAL DE POLITICA FINANCIERA CON AUDIENCIA CORRESPONDERA, EN TODO CASO, AL MINISTRO DE ECONOMIA, Y CONTRA SU RESOLUCION CABRA RECURSO CONTENCIOSO-ADMINISTRATIVO.

DISPOSICIONES FINALES

PRIMERA: SE FACULTA AL MINISTERIO DE ECONOMIA PARA DICTAR CUANTAS DISPOSICIONES REQUIERA EL DESARROLLO Y CUMPLIMIENTO DE LO DISPUESTO EN EL PRESENTE REAL DECRETO.

SEGUNDA: QUEDA DEROGADO EL DECRETO MIL SETECIENTOS VEINTINUEVE/MIL NOVECIENTOS SESENTA Y UNO, DE SEIS DE SEPTIEMBRE.

DADO EN MADRID A DIEZ DE JULIO DE MIL NOVECIENTOS SETENTA Y OCHO.-JUAN CARLOS.- EL MINISTRO DE ECONOMIA, FERNANDO ABRIL MARTORELL.